Убийца Иллюзий

Экзорцист-внештатник

Previous Entry Share Next Entry
IBM: смерть спекулянта или HighTech-версия МММ
2757
alexsword
Глобальных новостей пока нет, потому сделал обзор дел еще одного мастодонта из сферы HighTech.  

Первого - Microsoft - напомню, Авантюрист рассмотрел  на форуме еще полгода назад (
ссылка для скачки книги, где это описано) еще полгода назад.     Его анализ вызвал шквал бурной критики из клуба почитателей компании, однако, замечу сейчас вовсю пошли слухи о вероятном в январе сокращении кадров в Майкрософт на 17%, причем максимальные сокращения некоторые ожидают в регионе EMEA (Европа, Африка и Ближний Восток) - 
The rumor that Microsoft was set to lay off people on January 15th, 2009 is no longer a rumor but a fact. Staff at Microsoft have been informed that the company is readying major layoffs to its worldwide operations and it's not a small cut, either. Currently Microsoft employs about 90,000 people across the world and from what we're hearing, some 15,000 of those are expected to be giving marching orders come January 15th. That's almost 17 percent of Microsoft's total work force, not exactly a small number. So far, we haven't managed to confirm what departments or regions will be hit the worst, but we're hearing that MSN might be carrying the brunt of the layoffs. We're also hearing rumors about the possibility of somewhat larger staff cuts at Microsoft EMEA (Europe, Middle East and Africa). 
http://www.fudzilla.com/index.php?option=com_content&task=view&id=11142&Itemid=38

Ну что же. Бог, как говорится, не фраер, подождем официальных комментариев на эту тему, а пока рассмотрим бизнес еще одной компании - IBM.

Некоторые ошибочно считают, что бизнес IBM заключается в продаже различного оборудования и программного обеспечения, а также консультационных услуг.   Это не так!   Достаточно взглянуть на квартальный отчет, страница 7, денежные потоки, чтобы убедиться, что манипуляции с различными финансовыми инструментами превосходят по своим масштабам получаемую прибыль от "основной деятельности":
  •  Чистая прибыль за первые 9 месяцев 2008 года составила 7,907 миллиардов, 
а, например, лишь:
  • выкуп своих акций на бирже составил бОльшую сумму - 9,838 миллиардов, 
  • получение различных займов составило 8,251 миллиардов.     
  • обслуживание старого долга - 7,597 миллиардов
Для сравнения, инвестиции в программное обеспечение, за этот же период составили жалких 555 миллионов.  Вы все еще считаете эту компанию HighTech компанией?    Мне описанная схема гораздо больше напоминает бизнес Сергея Мавроди, который поддерживает курс своих фантиков, выкупая их, кредитуясь в банках под залог этих же фантиков, а для понту держит в штате инженеров и программистов.  Как только он потеряет возможность новых займов для выкупа акций, вся схема мгновенно рухнет и придется думать, что делать с пассивами...



Давайте посмотрим на баланс IBM (страницы 5 и 6 отчета).   Мы видим на балансе 115,9 миллиардов активов и 88.3 миллиардов обязательств, разница - 27.6 миллиардов.   На первый взгляд, это не МММ, но в активах мы видим знакомую смесь:
  • дебиторская задолженность - 9.9 миллиардов 
  • Незавершенка и нераспроданные товары - 3 миллиарда
  • Заводы, оборудование (многие изрядно старенькие ) - 14,6 миллиардов
  • Инвестиции в финансовые инструменты - 24,7 миллиардов
  • Активы пенсионного фонда -18,7 миллиардов 
  • goodwill - 18,8
на общую сумму около 90 миллиардов.   Все эти типы активов уже комментировались в заметке "Боинг: самолет летящий прямиком в бездну".     Их ждет значительная утряска и списание.    Даже если утряска будет всего лишь на 30%, что вполне оптимистично, IBM станет банкротом. Одним goodwill-ом кредиторы сыты не будут.

Заметим, кстати, что формально маржа в 2008 выросла с 41.1% до 42.7% (страница 26)!   Видать, менеджеры надеются на годовые бонусы и идут на все махинации, на которые способны.    Цена этой маржи очевидна, если посмотреть на динамику изменения активов на странице 45 (идет сравнение с прошлым годом):   
  • Уменьшились:
    • на 6.3 миллиарда объем доступных наличных
    • на 3.8 миллиарда объем получений ожидаемых в краткосрочной перспективе
  • Увеличились:
    • на 4,4 миллиарда объем гудвила
    • на 1,35 миллиарда объем активов пенсионного фонда
    • на 3,8 миллиарда краткосрочные долговые обязательства
Суть понятна - путем поглощений других компаний (таких как Когнос) и финансовых манипуляций, наиболее надежные активы (кеш) превращаются в активы существенно более сомнительного качества, вместо кеша на балансе появляется гудвил, а краткосрочный долг растет.   Если бы этих махинаций не было, менеджменту пришлось бы начинать антикризисное управление уже сейчас.    Но тогда испарились бы шансы на получение годовых бонусов за "высокие достижения".  Судя по всему, эти неприятные задачи отложены на следующий год.    

Так или иначе, как и Боинг, IBM может спасти от банкротства либо прямые государственные влияния, либо гиперинфляция доллара, которая позволит снизить операционные издержки, а также обесценит накопленный корпоративный долг.

Подождем следующего квартального отчета, посмотрим, какую мульку они придумают, чтобы успеть получить бонусы, перед тем акционеры разбегутся окончательно.

P.S.   Тут камрады с Глобальной Авантюры, неожиданный подарок прислали. Всем, кто голосовал за меня - спасибо.    Большая честь, но, так или иначе, пишу не ради лычек.


P.P.S. За Apple как-то еще спрашивали.    Тогда ничего не знал, сейчас посмотрел их отчеты.   Они не увлекались чрезмерно играми на фондовом рынке, нет особых злоупотреблений goodwill и intangible assets, на конец сентября кеш и краткосрочные вложения целиком покрывали все обязательства.   Если многие корпорации, такие как Боинг или IBM, разводят своих акционеров и сотрудников (будущих пенсионеров), то бизнес Apple - развод покупателей на деньги за типа "престижные фенечки".   Сейчас лохи станут менее платежеспособными, поэтому платить смогут меньше.    Но, если Apple скорректирует цены, и, соответственно, отследит расходы на штат/маркетинг у Apple будет все хорошо.   Даже обнищавшие лохи будут рады выложить деньги за продукцию.   Так или иначе, мне отчет Apple понравился, имеют все шансы не обанкротиться даже при ожидаемом падении продаж и спроса.   

Когнос не жаль - они сами провернули подобный трюк с адейтум. А вот то, что при банкротстве ibm, реальными техразработками серверов заниматься будет только sun и, может быть, fujitsu, то как-то жаль.

Утешу :-). Мы ожидаем оздоровляющей гиперинфляции доллара, которая избавит IBM (и Боинг) от накопленных долгов и заодно снизит зарплаты персонала. Так что до банкротства дело в таком сценарии не дойдет.

(Deleted comment)
А сценарий учитывает утечку мозгов из штатов, как только пойдет гиперинфляция. Своих мозгов там вроде не много...

На счет компаний типа HP, IBM, Microsoft за последние годы их продукция становится все хуже и хуже, на это наверное тоже есть причины.

Причина как и у Боинга - видна из отчетов. Многие компании вместо инвестиций в исследования и производство, стали играть в фантики.

А можно насчет Боинга поподробнее?

Поповоду Эпл и фенечек...

.. на эту тему был чудный ролик:

Re: Поповоду Эпл и фенечек...

Гы :-)

Не, врядли. IBM - птица несколько другого полета, это не шелупонь типа эпплов и микрософта.

Тут лишь цифры, они говорят сами за себя. Мамонты тоже, бывает, хворают, а сейчас ледниковый период начинается.

Почему так вдруг Apple так сразу для лохов? Неплохую они продукцию делают на мой взгляд.

Я не про то, хороша или плоха продукция, а про "брендовую наценку". У них она существенно выше, чем у многих остальных. В принципе, это их и спасает.

Пиратство

Камрад, прости за оффтоп. Интересно твое продуманное отношение к т.н. пиратству софта.

Вроде, оно с одной стороны понятно, что чем больше людей этим занимается, тем больше у НАС развивается компьютерная грамотность. Тем больше грамотных инженеров наша страна сможет поставить в строй через год-два-десять.

С другой - крики о том, что больше всего страдают отечественные т.н. производители (ога, типа 1с!).

С третьей, есть такая штука, как саппорт, которую кряком не купишь.

Короче, интересует в целом Ваша, камрад, позиция. Вопрос спорный, но актуальный. Зачем нам вписываться в долларовый пылесос еще и через этот край?

Re: Пиратство

И, если совсем не вломы, камрад, по компании Motorola можно посмотреть? Ее трясет дядюшка Эд Зандер, на пару с известным жопошником - дядей с незапоминающейся фамилией (Carl Icahn), но, в целом, кажется, что шатко-валко оно держится. Рента за бренд скоро улетит в трубу - это понятно. А с ней и большая часть прибылей. Вопрос в том - как оно выживет при условии ухудшения состояния мировой "стабильности", и выживет ли.

Спасибо!

Re: Пиратство (Anonymous) Expand
о!
за p.p.s. про Apple спасибо. затаился в ожидании снижения цен на их продукцию ;)

Вопрос зачем? Оно же только красиво и всё.

Лёха, поздравляю со званием эксперта! я за тебя голосовал :)

Благодарю :-).

>Для сравнения, инвестиции в программное обеспечение, за этот же период составили жалких 555 миллионов. Вы все еще считаете эту компанию HighTech компанией?

Не похоже, чтобы вы понимали, что такое Hi-Tech. "Жалкие" полмиллиарда потрачены были на закупку финтифлюшек вроде MS Office. Hi-Tech company - эта не та, что покупает, а та, что сама производит software and hardware. Как раз было бы странно, если б IBM выкидывала много денег на столь быстро обесценивающийся товар, как software.

Re: Експерт?

На производство, а так же R&D идут денюжки.
Вот скока их выделило IBM, ась? ;)

Что такое гудвил ?

Дословный перевод с английского — «добрая воля». Казалось бы, что можно этими словами выразить? Какое такое понятие, отсутствующее в русском языке? А вот какое: репутацию, честное имя, уважаемую марку предприятия или бизнеса. Всё это в совокупности именуется гудвил. Именуется оно так, потому что западные экономисты просчитали, что гудвил, незримо присутствующий в продукте/услуге, присовокупляет к продукту/услуге определённую добавочную стоимость. Стоимость эта возникает, разумеется, не просто так, а в результате долгой и упорной работы компании над качеством своей продукции, в результате того, что все совокупные усилия компании по приданию её продукта высшего качества, её «добрая воля» при исполнении своей работы, начинает цениться всеми окружающими (в основном покупателями).

Это представляет ценность в хорошие времена. В сложные времена, когда мастодонты умирают, это становится тем что и есть - воздухом.

кризис

(Anonymous)
hal turner сообщает: URGENT! J.P. Morgan Said bankrupt within 48 hours
New York, NY -- At about 10:30 EDT last night, I got a call from a friend in Los Angeles whom I've known for a couple years. After exchanging the Christmas and New Year pleasantries, he delivered the bad news, saying: "JP Morgan is broke; they're gone in 48 hours."

I was shell shocked. J.P. Morgan has been around for ages. They own Chase Manhattan Bank, now JP Morgan/Chase. Didn't JP Morgan just buy WaMu or somebody like that????? How the hell could they be broke?

Unlike my previous alerts to you, ALL of which proved to be "spot-on-accurate", this one I'm not so sure about. That said, I've now told all of you what I was told so you can take whatever action you deem necessary to save your assets. This is extremely urgent. SPREAD THE WORD RIGHT NOW.
Posted by HalTurnerShow.com at 1/05/2009 06:09:00 AM 0 comments

комментарии будут?

Не хватает фактов в заметке (первичной информации). То что данный банк, наравне с Ситигруп, находится в опасной зоне, я писал еще здесь:

http://alexsword.livejournal.com/5030.html

основываясь на данных по июню. Это ключевые участники аферы с CDS деривативами.

Довольно правдоподбный сценарий. Но те кто говорят, о том что IT это только пузырь оооочень заблуждаются: оно везде щас как электричество, вы же не скажите, что электроэнергетика это пузырь.

И за IT в штатах стоят далеко не только манипуляции с финансами - за ним полувековая история развития, причем почти все фундаментальные вещи, которыми мы пользуемся здесь и сейчас были сделаны там, начиная от языков высокого уровня (LISP, FORTRAN), до интернета, и до многозадачных операционных систем (MULTICS/UNIX), кончая банальным микропроцессором. Безусловно, какие-то наработки в этих направлениях были и в Союзе, но оказались тупиковой веткой, как неандертальцы.

Ту же самую операционку невозможно написать с нуля до уровня современных Windows/Linux/MacOS X. Нужна команда (с очень специфическим знаниями и навыками), нужен опыт предыдущим версий. В тот же Oracle было вложено оочень много труда, и зачастую проще купить его и не мучиться с MySQL/PostgreSQL/Firebird и прочими. По проектирование процов и говорить не приходится. Разработка промышленной элекронники и ПО это вообще отдельная тема.

Разумеется, я имею в виду создание конкурентоспосбной продукции, а не очередной РусскойОС, распространяемой в добровольно-принудительном порядке.

И одним только переманиванием спецов дело тут не решить, многие издеваются над индусами, но по сравнению с ними мы в полной попе ибо они сумели создать у себя ИНДУСтрию разработки. Но создали они ее не за день и не за два, да и создавали ее люди, которые учились в тех же штатах. А у нас: недавно был разговор с одним товарищем руководящим небольшой программистской фирмой - программистов НЕТУ - это в городе с 500к населения, металлургическим комбинатом и двумя приличными вузами, которые по идее должны выпускать по 100-150 спецов в год. Есть мальчики/девочки нажимающие на кнопочки в 1с (ничего не имею против 1с - по сравнению с западными ERP это просто шедевр, серьезно). Есть некоторое небольшое количество спецов (по большей части самоучек), которые все пристроены... и все!

У той же IBM, из программных продуктов есть: ОС (AIX), СУБД (DB2), сервер приложений (WebSphere), собственная реализация Java (совместимая с эталоном - Sun JVM). У самой популярной IDE Eclipse ноги тоже растут из IBM плюс куча всякой мелочи, а еще у них охрененное количество патентов.

Хотя это не отменяет возможности для компании навернуться нахрен из-за игр менеджмента.

А насчет прикупить команию: зачем сразу IBM, вполне достаточно купить какую-нибудь VIA - разрабатывает и производит процы, видюхи, чипсеты и пр. Не передний край конечно, но вполне доступно.

В целом согласен. Замечу, я не говорю, что IT это чисто пузырь. Но там накоплено много балласта, который нужно сжечь.

(no subject) (Anonymous) Expand
(no subject) (Anonymous) Expand
Ваш анализ косвенно подтверждается.
Rumors are running rampant that IBM will cut 16,000 jobs on Jan. 23.
http://www.networkworld.com/news/2009/010509-ibm-employees-buzzing-about-layoff.html

Я не слухами пользуюсь, а корпоративной отчетностью :-). Посмотрите новый пост, только что отправил, там и про другие компании есть.

не парьте людям мозги спецпроектами авантюристов

(Anonymous)
и выкинте этот сИртификат

Re: не парьте людям мозги спецпроектами авантюристов

Учитель что ли? Иди детей учить тогда, а мы тут без тебя разберемся.

?

Log in

No account? Create an account